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上海农商银行依行业惯例三周后发行 A股市场静候年内万亿规模银行股

黄一灵中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 黄一灵)7月13日,上海农商银行发布《首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》。公告显示,上海农商银行首次公开发行股票价格为8.90元/股,股票简称为“沪农商行”,股票代码“601825”,首次公开发行不超过9.64亿股,其中网下发行数量占比70%,网上发行数量占比30%。本次发行预计募集资金总额为85.84亿元,预计募集资金净额为85.29亿元。

  根据本次发行前后的总股本分别测算,8.9元/股的发行价(与该行2020年末经审计的每股净资产相同)对应的市盈率为9.58倍和10.65倍,高于同行业可比上市公司2020年静态平均市盈率,也高于中证指数有限公司发布的“货币金融服务(J66)”最近一个月静态平均市盈率,根据证监会《关于加强新股发行监管的措施》等相关规定,上海农商银行本次发行将延期三周进行。原定于2021年7月13日举行的网上路演递延至2021年8月3日,原定于2021年7月14日进行的网上、网下申购将递延至2021年8月4日。

  业内人士对记者表示,递延三周发行,已经成为银行股IPO的“惯例”。近年来多家银行包括此前已上市的青岛银行、紫金银行、成都银行、江苏银行、重庆农商行、浙商银行、邮储银行、厦门银行、重庆银行,以及近期发行的齐鲁银行、瑞丰银行,在新股发行时都曾有过相同操作。

  银行股二级市场市盈率普遍偏低。据Wind数据,截至7月12日,申万银行指数估值仅0.97倍PB,有32家银行二级市场股价均跌破了每股净资产,银行股陷入估值洼地。此前有业内分析观点认为,银行新股发行价“高”并非真的定价过高,而是在当前银行股普遍被低估的大环境下所产生的“溢价”。

  上述业内人士指出,银行是后周期行业,只有等待企业复苏、居民消费增加,经济进入内生增长阶段,银行业绩与估值才会双重扩大。2021年,随着供需两旺、制造业全面复苏,银行业面临的宏观环境将有所好转。

  因此,对于银行股的未来,机构并不悲观。上海农商银行发布的《首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》显示,共有3210家网下投资者管理的13317家配售对象参与了初步询价报价,拟申购数量总和为928.05亿股,为网下初始发行数量的137.47倍。行业分析师认为,从上市银行2020年年报与2021一季报来看,上市银行业2020年受疫情影响,资产规模扩张、息差缩窄、拨备计提加大,行业净利润整体微幅增长,不同银行间业绩分化加大。今年一季度,利润增速有所恢复,资产质量平稳。展望全年,银行经营基本面稳中向好。当前行业动态PB处于历史底部空间,银行板块基金仓位仍处于深度低配状态,安全边际高。

  作为即将登陆A股的资产规模过万亿的农商行,上海农商银行一直以来备受瞩目,截至2020年末,该行资产总额破万亿,达到10569.77亿元,较上年末增长13.66%。在英国《银行家》2021年全球1000强排名中,上海农商银行排名第149位,较2020年排名上升4位。标普信用评级(中国)主体信用等级“AAspc-”,展望稳定。

  依托上海经济发展优势,上海农商银行近年来一直保持着良好的发展态势。招股书显示,在资产规模破万亿的同时,该行继续保持良好的资产质量,业务结构的“普惠”底色进一步显现。2020年末,该行贷款与垫款总额5306.73亿元,较上年末增长13.67%,增幅高于存款增幅;吸收存款总额7636.17亿元,较上年末增长10.29%。2020年全年实现营业收入220.40亿元,净利润84.19亿元。

  在业务稳步增长的同时,上海农商银行资产质量持续保持优良。截至2020年末,该行不良贷款率仅为0.99%,持续保持行业优异水平;贷款拨备覆盖率419.17%,贷款拨备率4.14%,均高于监管分层监测预警目标值。资本缓冲方面,上海农商银行同样保持充足水平,2020年末集团资本充足率14.40%,一级资本充足率11.70%,核心一级资本充足率11.67%,持续高于中国银保监会规定的资本要求,资本充足水平持续良好,保持较强风险抵补能力。

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